北交所消息更新：2024全年防护类产物营收+36。60%，2025Q1实现归母净利润+33。43%。

　　铁大科技(872541) 投资要点： 轨交通信信号范畴国度级“小巨人”，产物使用于国表里铁及城轨项目。公司产物次要为设备监测（）系统、防护系统，次要使用于铁和城市轨道交通行业。2023-2024年公司前五大客户发卖占比70%摆布，客户集中度较高。公司持续深耕轨道交通行业的通信信号范畴，截至2024岁暮，公司已取得专利19项，帮力公司一直连结市场先辈程度。2024年营收2。80亿元（yoy+12。40%）、归母净利润5699万元（yoy+46。50%）；2025Q1年实现营收0。62亿元（yoy+16。20%）、归母净利润1570万元（yoy+33。43%）。 2020-2024年我国轨道交通配备市场规模CAGR达10。4%；2023年我国结尾配送用车市场规模达1334亿元。轨交配备行业：2024年我国铁固定资产投资完成冲破8000亿元，创投资汗青新高。正在铁通信信号范畴，受国度财产政策的鼎力搀扶，2020-2024年我国轨道交通配备市场规模CAGR达10。4%，2025年中国轨道交 通配备行业市场规模或将达12112亿元。无人配送行业：2023年我国结尾配送用车市场规模1334亿元，按照中性预测，估计城市结尾无人配送2025年、2030年我国城市结尾配送产值增量为128亿元、977亿元。无人配送的贸易模式以发卖整车为从、租赁整车和运力办事为辅，科技公司或改变为新的OEM。2020-2022年先行企业首批制制工场接踵投产，单工场规划年产能多正在1万台以内。瞻望将来配送端，估计将实现人取机械协做、大小无人车分工、曲分曲送取短驳曲达、室表里打通，商品能从分拨核心通过多种渠道配送至分歧用户群体。 拟通过全资子公司沪通智行投资奉行科技和狗熊机械人结构无人配送等智能驾驶范畴。公司募投的设备监测（）系统产物手艺平台开辟及扩产项目扶植完成后，可实现年新增铁信号车坐集中监测系统100套、区间轨道电室外监测系统150套、坐阁房外集中监测系统100套、道岔缺口监测系统150套的出产能力。结构无人车（1）：2024年8月，公司全资子公司上海沪通智行科技无限公司拟对Infermove（奉行科技）进行股权投资，奉行科技次要运营从体推移姑苏曾经取五家供应链或配送企业等签订了合做及采购和谈，按照和谈，五家企业估计需求不少于1，200台配送机械人。结构无人车（2）：2025年6月，公司拟通过全资子公司上海沪通智行科技无限公司向狗熊机械人无限公司投资6，000万元，狗熊机械人无限公司次要处置机械人挪动底盘、人工智能、低速从动驾驶手艺及车辆研发使用及发卖。两家被投资公司营业合适铁大科技中持久成长所需，具有较强营业协同性，有益于铁大科技抓住无人配送等智能驾驶范畴市场机缘，提拔公司分析合作力。 盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润为0。73、0。89和1。06亿元，对应PE为31。7、26。2、22。0倍。我们拔取中国通号、灿烂科技、思维列控做为可比公司。公司正在轨道交通范畴的营业机缘表现正在政策驱动取行业扩容，并拟通过全资子公司沪通智行投资奉行科技和狗熊机械人结构无人配送等智能驾驶新场景切入高增加赛道，我们看好公司将来成长潜力，初次笼盖赐与“增持”评级。 风险提醒：运营风险、行业需求变更风险、应收账款风险。

　　铁大科技(872541) 通知布告拟通过沪通智行持股狗熊机械人37。69%，维持“增持”评级 铁大科技2025年6月20日发布通知布告称，拟通过全资子公司上海沪通智行科技无限公司向狗熊机械人无限公司投资6，000万元，此中沪通智行以3，000万元的价钱受让狗熊机械人30%的股权，以3，000万元的价钱对狗熊机械人增资1，000万元，本次买卖完成后，沪通智行持有狗熊机械人37。69%股权。暂不考虑股权投资影响，我们维持盈利预测，估计2025-2027年归母净利润0。63/0。72/0。82亿元，对应EPS为0。46/0。53/0。60元，当前股价对应PE为37。5/32。7/28。8X，考虑到铁大科技通过子公司投资起头涉及低速从动驾驶、具身智能等新范畴，我们维持“增持”评级。 狗熊机械人低速从动驾驶范畴国内领先，2025Q1实现营收1，146。78万元狗熊机械人成立于2021年，是国内领先的低速从动驾驶处理方案供给商，具有完整的无人驾驶手艺和处理方案，具备底盘、布局、算法、硬件、软件的全栈自从研发取设想能力。努力于为半封锁式园区供给小交通聪慧处理方案，是全球首个构成无人驾驶贸易闭环、无人驾驶里程数和无人驾驶车队规模全球领先的园内从动驾驶机械人科技公司。2024年狗熊机械人总资产2，949。44万元，净资产2，165。59万元，停业收入1，694。75万元，净利润-766。63万元。2025年1-3月狗熊机械人停业收入1，146。78万元，净利润13。65万元。 子公司沪通智行曾投奉行科技，持续拓展具身智能、低速从动驾驶等新范畴全资子公司上海沪通智行科技无限公司涉及从动驾驶、具身智能、机械人等多个前沿范畴，成长无人配送、从动巡检等，赋能物流配送以及轨道交通运维智能化。2024年8月通知布告沪通智行拟对奉行科技Infermove进行股权投资。奉行科技努力于打制基于RLHF的机械人通用自从挪动系统，次要产物涵盖了人行道递送机械人、载人代步机械人以及搭载公用功能模块的特种挪动机械人。 风险提醒：手艺研发失败风险、市场需求变化风险、标的公司运营环境风险。

　　铁大科技(872541) 投资要点 轨交信号监测行业优良供应商：公司颠末30多年的科技财产化，已成为集信号产物自从设想、研发、制制、发卖、工程、办事于一体，供给行业处理方案的高新手艺企业，并构成了设备监测（）系统、防护系统、LED信号机系统、智能运维办理系统等四大类系列产物，以及相配套的一系列轨道交通专业手艺办事，成为我国轨道交通平安监测检测取智能运维范畴主要的设备供应商取办事供给商。 轨交行业方兴日盛，无人物流送来迸发：正在国度加速扶植交通强国的政策支撑下，轨道交通配备财产持续成长。取此同时，无人物流车行业送来迸发式增加。华经财产研究院预测，到2030年市场规模无望冲破900亿元，成为聪慧物流的主要支持。跟着手艺改革鞭策、权逐渐和手艺成本持续下降，无人物流车将加快贸易化落地。 从业深耕轨交运输，投资结构机械人、无人物风行业： 1）国度级“专精特新”小巨人，立异研发能力强：公司前身为上海铁院信号设备厂，取同济大学相关院系进行产学研交换合做。公司多名员工有着十年以上轨道交通行业研发或出产、工程实施的从业履历。 2）成立沪通智行，投资奉行科技：公司于2024年以自有资金5000万元人平易近币正在上海市嘉定区投资设立全资子公司沪通智行，涉及从动驾驶、具身智能等多个前沿范畴，赋能物流配送以及轨道交通运维智能化。沪通智行2024年成功投资自从挪动机械人行业的立异型企业姑苏奉行科技，结构自从挪动机械人行业。 3）投资狗熊机械人，低速从动驾驶行业的领跑者：2025年6月，公司通过全资子公司沪通智行向狗熊机械人无限公司投资6，000万元，持有标的公司37。69%股权。狗熊机械人是国度高新手艺企业，是国内领先的低速从动驾驶处理方案供给商，正在园区（景区）低速从动驾驶场景中，具有完整的无人驾驶手艺和处理方案。 盈利预测取投资评级：我们估计铁大科技2025-2027年停业收入达到3。36/3。81/4。33亿元，同比增速别离为19。93%/13。50%/13。64%；估计归母净利润别离为0。74/0。86/1。04亿元，EPS别离为0。54/0。63/0。76元。按2024年7月30日收盘价，对应2025-2027年PE别离为31。31/26。91/22。26倍。横向比力我们发觉，公司做为行业内增速快、立异力强的优良企业，市值尚较低。考虑到公司积极结构机械人、无人物风行业，赛道潜力庞大，我们初次笼盖，赐与“买入”评级。 风险提醒：焦点合作力风险、运营风险、财政风险、行业风险、并购风险。

　　铁大科技(872541) 业绩快报发布，估计全年归母净利润同比增加46。02%，维持“增持”评级铁大科技发布2024业绩快报，估计全年实现营收2。82亿元同比增加13。22%，归母净利润5680。27万元同比增加46。02%。参考业绩快报，并考虑到募投项目标稳步推进并设立子公司切入无人配送、从动巡检等范畴成长，我们上调盈利预测，估计铁大科技2024-2026年实现归母净利润0。57/0。63/0。72亿元（原值0。46/0。50/0。53），对应EPS为0。41/0。46/0。53元，当前股价对应PE为42。6/38。0/33。5X，维持“增持”评级。 设立子公司切入成长无人配送、从动巡检等范畴，扩产项目投入进渡过半2024年6月22日铁大科技通知布告，拟以自有资金5000万元人平易近币投资设立全资子公司上海沪通智行科技无限公司，涉及从动驾驶、具身智能、机械人等多个前沿范畴，通过投资以及客制化落地等，成长无人配送、从动巡检等，赋能物流配送以及轨道交通运维智能化。参考铁大科技通知布告，截至2024年12月31日，设备监测（）系统产物手艺平台开辟及扩产项目打算投资3800万元，已投入2146。41元，投入进度56。48%；新产物研发及财产化项目打算投资2564。02万元，已投入858。15万元，投入进度33。47%。 交运设备大更新带动轨交设备需求提拔，铁大科技背靠同济大学研发实力强2024年3月，国务院印发《鞭策大规模设备更新和消费品以旧换新步履方案》。交通运输行业为此轮设备大更新沉点行业之一，国度铁局力争2027年实现老旧内燃机车根基裁减，明白到2030年铁电气化率达到78%以上，电力机车占比较争达到70%以上。铁大科技使用同济大学学术劣势，对学问进行财产化。 风险提醒：客户集中风险、宏不雅政策变更风险、研发失败风险。

　　铁大科技(872541) 2025Q1营收+16。20%归母净利润+33。43%，维持“增持”评级 2024全年铁大科技实现营收2。80亿元同比增加12。40%，归母净利润5，699。13万元同比增加46。50%。2025Q1实现营收0。62亿元同比增加16。20%，归母净利润1，569。51万元同比增加33。43%。考虑到募投项目标稳步推进并设立子公司切入无人配送、从动巡检等范畴成长，我们维持2025-2026、并添加2027年盈利预测，估计2025-2027年归母净利润0。63/0。72/0。82亿元，对应EPS为0。46/0。53/0。60元，当前股价对应PE为40。2/35。1/30。9X，维持“增持”评级。募投进渡过半、切入从动巡检等前沿标的目的2024全年铁大科技正在设备检测类产物方面实现营收1。75亿元同比增加8。97%，毛利率达到45。88%；防护类产物营收达到3820万元同比增加36。60%，毛利率同比提拔4。58pct达到42。48%。截至2024年12月31日，设备监测（）系统产物手艺平台开辟及扩产项目已投入2146。41元，投入进度56。48%；新产物研发及财产化项目已投入858。15万元，投入进度33。47%。2024年6月22日铁大科技通知布告，拟以自有资金5000万元人平易近币投资设立全资子公司上海沪通智行科技无限公司，涉及从动驾驶、具身智能、机械人等多个前沿范畴，成长无人配送、从动巡检等，赋能物流配送以及轨道交通运维智能化。 轨道交通财产处于快速成长期，交通运输行业为设备大更新沉点行业之一2023年1月，国铁集团召开铁2023年工做会议：到2025年，完成铁“十四五”成长规划方针，根基建成“六个现代化系统”；到2035年，率先建成现代化铁强国，全面办事和保障社会从义现代化强国扶植，为全面推进中华平易近族伟大回复供给强无力支持。2024年3月，国务院印发《鞭策大规模设备更新和消费品以旧换新步履方案》。交通运输行业为此轮设备大更新沉点行业之一，国度铁局力争2027年实现老旧内燃机车根基裁减，明白到2030年铁电气化率达到78%以上，电力机车占比较争达到70%以上。 风险提醒：客户集中风险、宏不雅政策变更风险、研发失败风险。

　　铁大科技(872541) 三季报发布，Q1-3归母净利润+53。22%，维持“增持”评级 铁大科技发布三季报，2024Q1-3实现营收1。58亿元+0。96%，归母净利润2，437。77万元+53。22%。运营勾当发生的现金流量净额25，549，871。33元同比增加755。21%。我们维持盈利预测，估计2024-2026年铁大科技实现归母净利润0。46/0。50/0。53亿元，对应EPS0。34/0。37/0。39元，当前股价对应PE为37。0/34。1/32。4X。考虑到铁大科技受益交运设备大更新，切入成长无人配送、从动巡检等范畴，我们维持“增持”评级。 设立子公司上海沪通智行，切入成长无人配送、从动巡检等范畴 2024年6月22日铁大科技通知布告，拟以自有资金5000万元人平易近币投资设立全资子公司上海沪通智行科技无限公司，涉及从动驾驶、具身智能、机械人等多个前沿范畴，通过投资以及客制化落地等，成长无人配送、从动巡检等，赋能物流配送以及轨道交通运维智能化。从而间接投资其境内联系关系公司推移姑苏和奉行，由沪通智行取奉行科技、姑苏公司签订《远期股份认购和谈》。奉行科技成立于2021年，努力于打制基于RLHF的机械人通用自从挪动系统，是一家专注于研发非灵活车道下的从动驾驶系统和载具的立异型企业。奉行科技的次要产物涵盖了人行道递送机械人、载人代步机械人以及搭载公用功能模块的特种挪动机械人。 交运设备大更新带动轨交设备需求提拔，铁大科技背靠同济大学研发实力强2024年3月，国务院印发《鞭策大规模设备更新和消费品以旧换新步履方案》。交通运输行业为此轮设备大更新沉点行业之一，国度铁局力争2027年实现老旧内燃机车根基裁减，明白到2030年铁电气化率达到78%以上，电力机车占比较争达到70%以上。铁大科技使用同济大学学术劣势，对学问进行财产化。 风险提醒：客户集中风险、宏不雅政策变更风险、研发失败风险。